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2024年初開始至8月27日，家電板塊整體漲幅為6.47%，跑贏滬深300，其中，具有出海和紅利概念的黑白電龍頭領漲，美的集團年初至今漲幅26.1%，海爾智家漲幅18.45%，格力電器漲幅29.86%。 近日，家電龍頭先后發(fā)布了2024年度半年報。2024年上半年，美的集團實現(xiàn)營業(yè)收入2172.7億元，同比增長10.3%，歸母凈利潤208億元，同比增長14.1%。其中，智能家居收入為1476億元，同比增長11%。分地區(qū)來看，國內收入為1261.98億元，同比增長8.37%，國外營業(yè)收入為910.76億元，同比增長13.09%。海爾智家上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1356.23億元，同比增長3.03%，歸母凈利潤104.2億元，同比增長16.26%。其中，國內收入增長2.3%，海外市場收入增長3.7%。 家電行業(yè)外銷景氣度較內銷更高，其原因在于，隨著海外家電消費主流市場庫存水平不斷走低，以及海運費自2022年下半年起不斷回落，海外補庫存需求快速增長帶來的業(yè)績修復。 上半年雖然內銷表現(xiàn)一般，但下半年有望受益于以舊換新，本次政策支持力度較大，補貼力度最高接近翻倍，且期限較短，期限僅5個多月直至今年底，全國推動有望帶動內銷回歸增長。 出口高景氣 自2023年下半年起，由于海外家電庫存逐步見底，補庫存需求逐步回升，低基數(shù)下出口得到改善。據(jù)海關總署統(tǒng)計，人民幣口徑下，2024年6月，國內家電行業(yè)出口626.7億元，同比增長20.9%，1-6月累積出口3479億元，同比增長18.3%；美元口徑下，2024年6月國內出口88億美元，同比增長18.7%，2024年1-6月累積出口489.8億美元，同比增長14.8%。然而2023年國內家電累計出口額888.76億美元，同比僅增長3.75%，2024年上半年出口情況已有顯著改善。 2024年上半年，國內家電行業(yè)出口規(guī)模實現(xiàn)快速增長，但內銷零售市場相對承壓。根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)，2024年上半年，國內白色家電零售市場規(guī)模達到2319億元，同比下滑7.0%。
中國家電出海經(jīng)歷了產(chǎn)品出海到品牌出海的升級過程。中國家電全球化在上世紀80-90年代國內產(chǎn)業(yè)配套不健全的情況下主要承接了日韓、中國臺灣地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉移，初步建立起了家電的工業(yè)基礎，而在產(chǎn)業(yè)配套逐漸健全，上游鋼鐵、化工產(chǎn)業(yè)升級的基礎上，結合中國的勞動力優(yōu)勢成為了家電制造大國，在進入二十一世紀后，國內家電頭部企業(yè)為尋求更快的增長，開始全球化的產(chǎn)業(yè)布局，出口量穩(wěn)健增長，2008年金融危機后全球家電格局發(fā)生變化，中國憑借產(chǎn)業(yè)鏈和制造能力的優(yōu)勢成為全球最大的家電生產(chǎn)基地，同時企業(yè)全球市占率也不斷提升。 目前，中國家電出海能夠實現(xiàn)自主品牌出海的企業(yè)主要是規(guī)模較大的家電龍頭，且主要選擇自主品牌結合收購當?shù)仄放频哪Ｊ介_展，在2010年后中國家電行業(yè)進入了海外并購的高峰時期。家電行業(yè)龍頭公司如海爾、美的、海信等先后整合了GEA、東芝、三洋、斐雪派克、古洛尼等品牌，在出口優(yōu)勢的基礎上開始加速品牌出海的進程。 目前海外市場已成為家電龍頭重要的營收來源。例如，美的集團海外業(yè)務營收規(guī)模從2013年約450億元增長至2023年的1509億元，10年內增長超3倍。2023年末，美的集團海外收入占公司總營收比重超過40%，相比2010年提升超過10個百分點，海外業(yè)務成為公司營收的重要構成。海爾智家2017-2023年其海外業(yè)務收入復合增長率達7%，2023年海外營收規(guī)模超過1300億元，收入貢獻規(guī)模也已超過內地業(yè)務。
根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年上半年，國內白色家電零售市場規(guī)模達到2319億元，同比下滑7.0%。從國內家電市場分品類來看，空調行業(yè)經(jīng)歷了2022-2023年市場大年，2023年下半年進入補庫階段，但2024年整體零售端有效需求不足，疊加天氣因素影響較大，2024年上半年國內空調市場零售額為1114億元，同比下降14.5%，除存在2023年行業(yè)高基數(shù)因素外，還受到房地產(chǎn)景氣連續(xù)走低、國內頻頻降雨等外部因素影響，空調市場內銷需求偏弱。 其他種類家電則多呈現(xiàn)一定的增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年上半年，國內洗衣機市場零售額427億元，同比上升1.8%；干衣機市場零售額達到67億元，同比增加16.9%。國內冰箱市場零售額達到650億元，同比增加0.4%。清潔電器零售額165億元，同比增長9.8%。國內廚房小家電整體零售額261億元，同比下降5.4%。廚衛(wèi)大家電領域中，2024年上半年，國內煙機與燃氣灶市場零售規(guī)模分別149億元和84億元，其中燃氣灶市場規(guī)模有小幅提升；洗碗機零售市場零售規(guī)模為58億元，同比增長5%；熱水器零售額達到235億元，同比下降0.9%；凈水器零售額達90億元，同比下降1%；嵌入式微蒸烤零售規(guī)模達到37.3億元，同比增長2.2%。 雖然上半年家電內銷表現(xiàn)不及預期，但下半年有望受益于以舊換新，本次支持力度較大，有望帶動內銷回歸增長。 年初以來，中央層面頻頻出招，支持家電以舊換新。7月25日，國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知。措施中提到，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金用于支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。其中，發(fā)改委牽頭直接向地方安排1500億元左右超長期特別國債資金，用于落實家電產(chǎn)品、老舊營運貨車、新能源公交車、動力電池更新、消費品、汽車等品類換新，且支持資金按照總體9:1的原則實行央地共擔，其中東部、中部、西部地區(qū)中央承擔比例分別為85%、90%、95%。 具體而言，對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產(chǎn)品給予以舊換新補貼。
相比上一輪以舊換新，本次補貼力度超出預期。此前以舊換新補貼在10%左右，本次補貼比例高達20%，比例翻倍。
中國家電行業(yè)背靠完善的本土產(chǎn)業(yè)鏈和制造能力，在全球具備比較優(yōu)勢，逐步實現(xiàn)從“制造出海”到“品牌出�！钡能S升。短期來看家電出口受益于海外補庫，但中長期來看海外市占率仍有望持續(xù)提升，且國內市場在以舊換新政策的推動下也將迎來新一輪增長，至于2025家電行業(yè)又將有何變化，敬請期待。 |
